За умовами угоди акціонери отримають 300 пенсів за акцію, з яких 297,85 пенса становить грошова компенсація, а ще 2,15 пенса — фінальний дивіденд за 2025 рік, який акціонери зможуть зберегти за собою в разі його затвердження. Угода оцінює весь випущений і потенційно випущений акціонерний капітал Senior приблизно у £1,275 млрд на fully diluted basis та імплікує enterprise value близько £1,399 млрд.
Рада директорів Senior має намір одноголосно рекомендувати акціонерам підтримати угоду. Найбільший акціонер компанії, Alantra, уже надав безвідкличне зобов’язання голосувати “за” щодо пакета 72,3 млн акцій, або приблизно 17,2% статутного капіталу. Загалом консорціум уже має irrevocable undertakings приблизно на 17,9% капіталу, а сама транзакція планується через судово затверджену scheme of arrangement, що потребує, зокрема, підтримки не менше 75% голосів за вартістю на Court Meeting.
Угода фактично завершує кількамісячний аукціон за Senior. Після продажу бізнесу Aerostructures наприкінці 2025 року компанія отримала низку unsolicited пропозицій. Senior відхилив офери Advent International, найвищий з яких передбачав 272 пенси за акцію, вважаючи, що вони недооцінюють бізнес і його перспективи. Пізніше до процесу долучилися BidCo консорціуму Tinicum/Blackstone та Arcline, однак Arcline на початку квітня вийшов із перегонів, після чого саме пропозиція Tinicum/Blackstone стала найвищою.
Для інвесторів важливо, що Senior входив у переговори не як distressed-актив, а як компанія з покращеними операційними показниками. За підсумками 2025 року виручка continuing operations становила £738,2 млн, скоригований операційний прибуток — £63,6 млн, скоригований profit before tax — £51,2 млн, а free cash flow зріс до £35,8 млн. Компанія також знизила net debt excluding leases до £73,3 млн, а leverage — до 0,9x. Саме тому запропонована оцінка відповідає приблизно 15,2x adjusted EBITDA та 22,0x adjusted operating profit за 2025 рік.
Інвестиційна логіка покупців базується на якості ринку й промисловій синергії. Після продажу Aerostructures Senior фокусується на Fluid Conveyance та Thermal Management. Найбільшим сегментом залишається civil aerospace, а defence формує близько 16% групи; компанія постачає компоненти для Lockheed Martin, Boeing та Airbus. У березні Tinicum і Blackstone вже закрили купівлю TriMas Aerospace за $1,45 млрд, а тепер планують об’єднати Senior із AeroFlow Technologies під спільним контролем, щоб посилити earnings profile платформи.
Показово, що премія до останньої ціни закриття була відносно невеликою — лише 2,8%, однак це пояснюється тим, що ринок уже частково заклав продаж у котирування: ще 27 лютого акції Senior підскакували на 22,5% після розкриття інформації про п’ять підходів від потенційних покупців, а від моменту перших публічних повідомлень про інтерес папери додали майже 15%. У ширшому контексті угода підкреслює одразу два тренди: полювання private equity на відносно дешеві британські industrial-активи та зростання інтересу до aerospace/defence-постачальників на тлі вищих оборонних бюджетів і геополітичної напруги.
Коментувати post